当前，市(shì)场投资(zī)者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会(huì)投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的变(biàn)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大